Fundamentos
La clasificación de Seguros Vida Security Previsión S.A. se sustenta en su posición competitiva, con una amplia oferta de productos ofrecidos sobre una base multicanal, con una alta recurrencia de ingresos técnicos, un perfil de riesgo conservador, una capacidad de generar utilidades sostenidamente, junto a niveles estables de solvencia. La aseguradora pertenece en un 99% a Inversiones Previsión Security Ltda. (A+ por ICR), holding controlado por Grupo Security (AA- por ICR) —sociedad presente en el sector bancario, seguros, factoring, entre otros negocios—, del cual se destaca el respaldo en términos económicos y de gestión, otorgando una mayor sustentabilidad al negocio.
En términos de actividad, la compañía ha centrado su operación con mayor foco en seguros de vida tradicional, mientras que el canal previsional disminuyó su preponderancia a raíz de la no adjudicación de los últimos contratos del SIS (último contrato adjudicado entre 2016-2018), sumado a una moderada actividad en rentas vitalicias (RRVV) hasta 2020. A nivel de industria, la reducción del mercado de RRVV se profundizó en la medida que se incrementaba la diferencia entre la tasa de venta respecto a la ofrecida por el retiro programado de las AFP, evidenciando en 2020 los niveles más bajos. Desde 2021, se observa una expansión del mercado, en línea con una reducción de la brecha entre dichas tasas. Por su parte, Vida Security en los últimos dos años ha registrado un crecimiento importante en la prima de RRVV, alcanzando un 6,6% en participación de mercado (6,64% a nivel global), gracias a una mayor tasa de venta ofrecida.
En 2022, se observa un resultado de última línea relevante, donde los mayores costos de rentas —por el incremento en las ventas de RRVV— es compensado por un control de los costos de administración y el crecimiento de la inversiones de la cartera propia. Al incorporar el resultado de inversiones por diferencia de cambio y reajustabilidad, se transforma en uno de los más altos en la ventana de tiempo analizada. A lo anterior, se suma un monto positivo en impuesto, lo que genera que, al cierre de 2022, Vida Security registre una utilidad de $42.597 millones, 6,4% inferior a doce meses atrás, pero muy por sobre el cierre de años anteriores.
Producto de las modificaciones metodológicas implementadas por el regulador en materia del vector de tasa de descuento (VTD), el monto de suficiencia del Test de Suficiencia de Activos (TSA) de Vida Security alcanzó UF 4,93 millones al cierre de 2022, manteniendo el alto nivel observado desde septiembre 2020. Sumado a lo anterior, la compañía obtiene niveles de solvencia estables al cierre de 2022, con un endeudamiento total de 12,54 veces y un ratio de fortaleza patrimonial (PN/PR) de 1,45 veces, indicadores que retornan a niveles históricos luego de la baja evidenciada en 2020 por los menores requerimientos de capital tras la caída en las ventas de RRVV, lo anterior sumado a un superávit de inversiones sobre $81.000 millones, mejor a lo observado en periodos previos a la pandemia. Es importante destacar el respaldo que le brinda la matriz en caso de necesidades de capital. En opinión de ICR, el mercado continuará presentando incertidumbre ante una posible reforma de salud, lo que pueda derivar de un nuevo proceso constituyente y la reforma al sistema de pensiones, esta última con la particularidad que la modalidad de pensión bajo renta vitalicia se posiciona favorablemente de cara a una posible transformación de la industria. A pesar de los cambios en el mercado, se destaca la expertise de la administración de Vida Security, que le ha permitido superar exitosamente los escenarios de estrés de los últimos años.
Evolución rating
CATEGORÍA AA
Corresponde a las obligaciones de compañías de seguros que presentan una muy alta capacidad de cumplimiento de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en la compañía emisora, en la industria a que pertenece o en la economía.
Informes relacionados
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Reporte mercado asegurador 3Q-2022
Informe de inversiones compañías de seguros de vida a septiembre 2022
Contactos
- Francisco Loyola García-Huidobro
- Gerente de Clasificación
- Pablo Galleguillos
- Director Senior Instituciones Financieras
- Carlos Luna
- Director Asociado Instituciones Financieras
Metodologias de Rating
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