Fundamentos
Dentro de los principales aspectos que sustentan el rating, destacan:
- Fortaleza de las colocaciones de la sociedad se reflejan en su alto volumen de negocio, diversificación y atomización de la cartera. Factoring Security se ha ubicado consistentemente dentro de los primeros lugares de la industria del factoring[i] y de la banca[ii], en base al tamaño de sus colocaciones. La cartera tuvo una interrupción en su crecimiento en el 2020, producto de los efectos de la pandemia, recuperando el nivel desde 2021 gracias al incremento de las facturas, principal producto de la sociedad. Las colocaciones presentan una buena diversificación por sector económico, por tipo de producto y zona geográfica.
- Indicadores reflejan una mejora en la calidad de cartera y un controlado riesgo crediticio, posicionándose favorable a los periodos previos a la pandemia. Factoring Security, a pesar de los escenarios negativos de los últimos años, presenta un índice de riesgo descendente, que se mantiene favorable respecto a periodos anteriores a la crisis sanitaria, incluso descontando la cartera de capital preferente, que requiere un menor nivel de provisiones dado su alto nivel de resguardo. Desde 2021, se observa una mejora en los principales indicadores de cartera, con un menor nivel de castigos, mora mayor a 60 días (M>60) y cobranza judicial. Respecto a la cobertura de la M>60, esta se mantiene bajo el promedio del sistema, pero registra un incremento en el último periodo por el menor nivel de mora.
- Fondeo adecuadamente diversificado, con una estructura acorde a la naturaleza del negocio. Factoring Securityposee una buena diversificación de sus fuentes de financiamiento, exhibiendo un perfil de fondeo alineado y adecuadamente calzado, entre activos y pasivos. Dado el nivel de actividad, la sociedad se ha financiado con bonos y líneas bancarias, dando cumplimiento además a sus políticas de liquidez. Al cierre del año 2022 se observa un importante crecimiento de las colocaciones, financiado con la colocación de efectos de comercio. Para los siguientes vencimientos importantes (deuda bancaria y bono), la sociedad maneja varias alternativas para cumplir con sus obligaciones financieras.
- Escala del negocio y mejoras en la eficiencia, permiten a la sociedad mantener resultados crecientes. Producto del crecimiento en las colocaciones de los últimos años, la sociedad ha logrado aumentar su utilidad consistentemente, explicado por un incremento de los ingresos por mayor actividad comercial (compensado por mayores costos de ventas producto de la mayor inflación) y menores gastos. El crecimiento de las utilidades, alineado al aumento de los activos y patrimonio, ha permitido una estabilidad en las rentabilidades de la sociedad, sumado al trabajo realizado en la implementación de desarrollos tecnológicos que paulatinamente se han traducido en mejoras en términos de eficiencia.
La clasificación asignada considera el apoyo y respaldo de Grupo Security (AA-/ Estable por ICR), que le otorga una sólida garantía financiera y crediticia, robusteciendo su posición competitiva a través del acceso a la amplia cartera de clientes del holding, y al apoyo en distintas áreas como sistemas, contabilidad, marketing y recursos humanos. El grupo controlador mantiene presencia en diferentes industrias, destacando la participación en seguros y en la banca a través de Vida Security (AA/Estable) y Banco Security (AA/Estable).
Instrumentos clasificados En consideración que la sociedad mantiene una clasificación de solvencia en categoría AA- con tendencia “estable” y a que los instrumentos no presentan condiciones que mejoran su capacidad de pago, la clasificación de su línea de bonos se ratifica en categoría AA-, así como también se ratifica la clasificación de sus instrumentos de corto plazo en N1+.
INSTRUMENTOS EMITIDOS EN LAS LINEAS INSCRITAS EN LA CMF
- Línea EECC N°124: Vigente por UF 2.000.000
- Línea de Bonos N°872: Vigentes: serie H
- Línea de Bonos N°1100: No posee emisiones vigentes
RESTRICCIONES DE BONOS
El factoring se compromete a mantener los índices y/o relaciones financieras calculados sobre la base de los estados financieros trimestrales los cuales cumple al cierre de 2021.
- Nivel de endeudamiento no superior a 7,5 veces.
- Activos libres de gravámenes mayores a 0,75 veces.
- Mantener un patrimonio mínimo no inferior a MM$ 30.000
[i] Principales empresas de factoring inscritas en la CMF: Incofin S.A, Tanner Servicios Financieros S.A, Factotal S.A, Servicios Financieros Progreso S.A., Interfactor S.A, Eurocapital S.A, Coval Servicios Financieros y Penta Financiero.
[ii] Bancos del sistema local que cuentan con colocaciones de Factoraje
Evolución de ratings
Fecha | Solvencia / Bonos | Efectos de Comercio | Tendencia | Motivo |
may-15 | A+ | N1/A+ | Estable | Reseña Anual |
may-16 | AA- | N1+/AA- | Estable | Reseña Anual |
may-17 | AA- | N1+/AA- | Estable | Reseña Anual |
may-18 | AA- | N1+/AA- | Estable | Reseña Anual |
jul-18 | – | N1+/AA- | Estable | Nuevo Instrumento |
may-19 | AA- | N1+/AA- | Estable | Reseña Anual |
may-20 | AA- | N1+/AA- | Estable | Reseña Anual |
may-21 | AA- | N1+/AA- | Estable | Reseña Anual |
abr-22 | AA- | N1+/AA- | Estable | Reseña Anual |
abr-23 | AA- | N1+/AA- | Estable | Reseña Anual |
Definición de categorías
Categoría N1
Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la más alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.
La subcategoría “+” denota una mayor protección dentro de la categoría.
Categoría AA
Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.
La subcategoría “-” es indicativa de una menor protección dentro de la categoría de clasificación.
La tendencia “Estable” denota estabilidad en sus indicadores.
Contactos
- Francisco Loyola García-Huidobro
- Gerente de Clasificación
- Pablo Galleguillos
- Director Senior Instituciones Financieras
- Carlos Luna
- Director Asociado Instituciones Financieras
Metodologias de Rating
LAS CLASIFICACIONES DE RIESGO EMITIDAS POR INTERNATIONAL CREDIT RATING COMPAÑÍA CLASIFICADORA DE RIESGO LIMITADA (“ICR”) CONSTITUYEN LAS OPINIONES ACTUALES DE ICR RESPECTO AL RIESGO CREDITICIO FUTURO DE LOS EMISORES, COMPROMISOS CREDITICIOS, O INSTRUMENTOS DE DEUDA O SIMILARES, PUDIENDO LAS PUBLICACIONES DE ICR INCLUIR OPINIONES ACTUALES RESPECTO DEL RIESGO CREDITICIO FUTURO DE EMISORES, COMPROMISOS CREDITICIOS, O INSTRUMENTOS DE DEUDA O SIMILARES. ICR DEFINE EL RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO DERIVADO DE LA IMPOSIBILIDAD DE UN EMISOR DE CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE CARÁCTER FINANCIERO A SU VENCIMIENTO Y LAS PÉRDIDAS ECONÓMICAS ESTIMADAS EN CASO DE INCUMPLIMIENTO O INCAPACIDAD. CONSULTE LOS SIMBOLOS DE CLASIFICACIÓN Y DEFINICIONES DE CLASIFICACIÓN DE ICR PUBLICADAS PARA OBTENER INFORMACIÓN SOBRE LOS TIPOS DE OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE CARÁCTER FINANCIERO ENUNCIADAS EN LAS CLASIFICACIONES DE ICR. LAS CLASIFICACIONES DE RIESGO DE ICR NO HACEN REFERENCIA A NINGÚN OTRO RIESGO, INCLUIDOS A MODO ENUNCIATIVO, PERO NO LIMITADO A: RIESGO DE LIQUIDEZ, RIESGO RELATIVO AL VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DE PRECIOS. LAS CLASIFICACIONES DE RIESGO, EVALUACIONES NO CREDITICIAS (“EVALUACIONES”) Y DEMAS OPINIONES, INCLUIDAS EN LAS PUBLICACIONES DE ICR, NO SON DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O HISTÓRICOS. LAS CLASIFICACIONES DE RIESGO, EVALUACIONES, OTRAS OPINIONES Y PUBLICACIONES DE ICR NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN ASESORÍA FINANCIERA O DE INVERSIÓN, COMO TAMPOCO SUPONEN RECOMENDACIÓN ALGUNA PARA COMPRAR, VENDER O CONSERVAR VALORES DETERMINADOS. TAMPOCO LAS CLASIFICACIONES DE RIESGO, EVALUACIONES, OTRAS OPINIONES Y PUBLICACIONES DE ICR CONSTITUYEN COMENTARIO ALGUNO SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA INVERSIÓN PARA UN INVERSIONISTA EN PARTICULAR. ICR EMITE SUS CLASIFICACIONES DE RIESGO Y PUBLICA SUS INFORMES EN LA CONFIANZA Y EN EL ENTENDIMIENTO DE QUE CADA INVERSIONISTA LLEVARÁ A CABO, CON LA DEBIDA DILIGENCIA, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACIÓN DEL INSTRUMENTO QUE ESTÉ CONSIDERANDO COMPRAR, CONSERVAR O VENDER.
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