Fundamentos
Los argumentos que respaldan la modificación se describen a continuación:
- Cambio en la estrategia de inversión del fondo. Conforme la entrada en vigor de un nuevo reglamento que modificó su nombre desde BTG Pactual Absoluto Brasil Equity a BTG Pactual Brasil Index, la actual estrategia de inversión, basada en la compra y venta de cuotas de fondos extranjeros pasivos que busquen replicar al índice IBovespa, trajo consigo un aumento en la probabilidad de cumplimiento de los objetivos planteados.
- Aumento en el tamaño del patrimonio neto del fondo en comparación a sus valores ex ante la formalización del cambio de objetivo. El patrimonio del fondo a diciembre de 2022 ascendió a $116.757 millones, además de contar con una alta presencia de aportantes institucionales los cuales acumulaban un 77,7% de la propiedad.
- Cartera de inversiones compuesta principalmente por ETFs que buscan replicar el índice IBovespa, optimizando los costos de gestión en los que se debe incurrir y manteniéndose en línea con los límites de inversión indicados en el reglamento interno del fondo. A marzo de 2023, el valor de la cartera del fondo ascendía a $102.844 millones, compuesta en un 99,7% por ETFs denominados en reales brasileños.
- Resultados mostrados por el fondo reflejan una alta correlación respecto a su indicador de referencia, en línea con su objetivo. La serie A del fondo obtuvo un retorno acumulado desde su inicio en mayo de 2022 de -18,2%, mientras que su benchmark (medido en pesos chilenos) registró valores de -17,9%. Respecto a la volatilidad de estos retornos, el fondo obtiene una desviación estándar similar a la del índice de 5,3%.
- Alta exposición al riesgo cambiario. La contabilidad del fondo se realiza en pesos, a la vez que los aportes se pueden realizar en esa moneda o en dólares. Dado que los ETFs que conformarán la cartera se encuentran denominados en reales, los partícipes se encuentran sujetos al riesgo cambiario. A su vez, la nula diversificación geográfica de las inversiones le otorga al inversionista únicamente exposición al riesgo del mercado accionario de Brasil, país con un rating asignado en categoría BB, generando una cota superior al rating del fondo.
- El respaldo de BTG Pactual Chile Administradora General de Fondos S.A., filial de Banco BTG, que opera en Brasil desde hace más de 30 años. La administradora cuenta con directores y ejecutivos principales que tienen vasta experiencia y poseen las habilidades necesarias para la correcta gestión de carteras de inversión y de fondos de terceros.
ICR destaca que el fondo presenta políticas de inversión, liquidez y endeudamiento alineados con el Acuerdo N°31 refundido de la Comisión Clasificadora de Riesgo. Asimismo, cuenta con procedimientos determinados para el tratamiento de eventuales excesos de inversión.
Evolución de ratings
| Fecha | Rating | Tendencia | Acción de rating | Motivo |
| abr-2022 | 1° Clase Nivel 4 | No Aplica | Inicial | 1ª Clasificación |
| abr-2023 | 1° Clase Nivel 3 | No Aplica | Modificación | Reseña Anual |
Definición de categorías
Primera Clase Nivel 3
Cuotas con buena protección ante pérdidas asociadas y/o buena probabilidad de cumplir con los objetivos planteados en su definición.
Contactos
- Francisco Loyola García-Huidobro
- Gerente de Clasificación
- Fernando Villa
- Director Senior de Corporaciones y Fondos
- Pablo Braga
- Analista Senior
Metodologias de Rating
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